Bitcoin OG traders hadden meest winstgevende cyclus ooit

De meest ervaren Bitcoin traders hebben in de afgelopen cyclus hun grootste ongerealiseerde winsten ooit geboekt. Dat concludeert Ki Young Ju, oprichter van CryptoQuant, op basis van on chain data. Anders dan in voorgaande cycli waren niet de exchange traders de dupe, maar juist de instromende ETF beleggers en zogenoemde DATs (Digital Asset Trusts).

Bitcoin is verkrijgbaar bij Bitvavo en OKX.

In het kort:

• Binance traders zagen hun ongerealiseerde winsten bijna verdrievoudigen ten opzichte van de piek in 2021.
• De enorme winsten stroomden direct door naar futures leverage, waarna een deleveraging periode volgde.
• Nieuwe kooppieken op OKX lijken te wijzen op herpositionering door ervaren traders.

Winsten bijna drie keer zo hoog als in 2021

Uit de data van CryptoQuant blijkt dat de ongerealiseerde winstverhouding op Binance gebruikersadressen in deze cyclus bijna drie keer zo hoog uitkwam als tijdens de piek van 2021. Ki Young Ju schrijft dit toe aan de structurele vraag vanuit Bitcoin ETFs en DATs, die ervoor zorgden dat exchange traders dit keer niet als “exit liquidity” fungeerden.

De huidige Bitcoin koers van $63.800 bevindt zich op hetzelfde niveau als twee jaar geleden. Dat is volgens de analist geen toeval: na de enorme winsten werden die direct omgezet in futuresposities met hoge leverage. Nu traders winst nemen, is de prijs teruggezakt naar precies de gemiddelde kostprijs van Binance traders. Daarmee bevindt de markt zich midden in een deleveraging fase, zo legt Ki Young Ju uit. Het handelsvolume op exchanges zakt al langere tijd, wat dit beeld versterkt.

Leverage nog altijd hoog ondanks daling

Een andere metric die Ki Young Ju bespreekt is de geschatte futures leverage ratio: de verhouding tussen open interest in BTC/USDT futures en de USDT reserves op exchanges. Die verhouding piekte boven de 0,5 en staat nu rond de 0,3. Dat is lager dan het hoogtepunt, maar nog altijd hoger dan het niveau van vóór de komst van Bitcoin ETFs.

De analist verwacht dat leverage structureel hoog blijft zolang ETF instroom aanhoudt. Bitcoin ETFs stromen momenteel nauwelijks binnen, wat een rem zet op nieuwe leverage opbouw. Tegelijk wijst Ki Young Ju erop dat de stablecoin reserves op Binance naar het laagste punt in een jaar zijn gezakt, wat de druk op de markt verder illustreert.

OG traders openen grote longposities nabij de bodem

De taker buy/sell ratio laat zien dat grote, ervaren traders rond de $16.000 in 2023 massale longposities openden via marktorders, precies op het dieptepunt van de cyclus. Ki Young Ju noemt dit een typisch kenmerk van de zogenoemde OG whales: traders die al jarenlang actief zijn en op belangrijke niveaus grote posities innemen.

Recentelijk duiken vergelijkbare pieken op in de koopverhouding op OKX en andere exchanges. Dat kan er op wijzen dat ervaren traders opnieuw bullish posities innemen rond de huidige niveaus. Ki Young Ju waarschuwt wel dat dit geen definitief bodensignaal is, maar wel bruikbaar als graadmeter voor het sentiment onder OG traders.