Bitcoin opties tonen herstel na euforie op de top

De recente Bitcoin rally naar $66.900 was volgens data van Glassnode geen teken van echte vraag, maar het resultaat van short-dekking en het afwikkelen van putopties. Zodra de koers op 21 juli zijn top bereikte, was de beschermingspremie in de optiemarkt nagenoeg verdwenen, een patroon dat eerder ook in januari zichtbaar was.

Bitcoin is verkrijgbaar bij Bitvavo en OKX.

In het kort:

• De Bitcoin koersstijging naar $66.900 was mechanisch gedreven door het sluiten van shortposities en putopties, niet door structurele koopkracht.
• De delta skew in de optiemarkt daalde op de top naar slechts +1,5%, wat op complacency wees.
• Na de afwijzing onder $69.000 herstelt de vraag naar neerwaartse bescherming zich weer.

Euforie op de top

Uit de Glassnode grafiek blijkt dat de zogenoemde 25 Delta Skew, een maatstaf voor hoeveel extra kosten traders betalen voor neerwaartse bescherming via opties, rond de rally-top instortte. Op het hoogtepunt van 21 juli was die premie gedaald van circa 18% naar maar +1,5%. Dat betekent dat vrijwel niemand meer bereid was te betalen voor bescherming tegen een koersdaling. Analist n3ocortex noemt dit tekstboekcomplacency.

De rally zelf was volgens de analyse over een periode van drie weken mechanisch van aard. Shorts werden gesloten en putposities afgewikkeld, waardoor de prijs omhoog werd geduwd zonder dat er sprake was van duurzame koopdruk vanuit de markt. Dit soort prijsbewegingen ziet er aan de oppervlakte sterk uit, maar mist de onderliggende basis van echte vraag.

Afwijzing onder $69.000 keert het tij

Nadat de Bitcoin koers faalde om boven het korte termijn kostenniveau van $69.000 te blijven, keerde het sentiment snel om. De afwijzing op dat niveau zorgde er in enkele dagen voor dat de vraag naar bescherming tegen verdere koersdalingen terugkeerde. Op de grafiek is te zien dat de 1-maands skew inmiddels weer op 15,1% staat en de 1-weeks skew op 13,4%.

Dat betekent dat traders opnieuw bereid zijn een forse premie te betalen voor putopties. De optiemarkt laat daarmee zien dat de kortstondige gerustheid op de top heeft plaatsgemaakt voor een voorzichtiger houding. Of die verhoogde beschermingsvraag ook daadwerkelijk wijst op een verdere koersdaling of puur defensief van aard is, blijft vooralsnog onduidelijk.