Bitwise CIO: Strategy is geen eenrichtingsverkeer meer voor Bitcoin

Matt Hougan, Chief Investment Officer bij Bitwise Investments, stelt dat Strategy (voorheen MicroStrategy) niet langer een eenrichtingskoper van Bitcoin is. Volgens Hougan heeft het nieuwe kapitaalraamwerk van het bedrijf voldoende flexibiliteit om Bitcoin ook te gelde te maken wanneer dat nodig is. De recente turbulentie rondom STRC en de koersdaling van MSTR ziet hij als een klassiek einde-cyclus fenomeen.

Bitcoin staat momenteel op $62K, een stijging van 1,3% in de afgelopen 24 uur. Eerder zakte de Bitcoin koers tijdelijk onder de $60.000, het laagste niveau sinds 2024. Hougan wijst STRC, het eeuwigdurend preferent aandelenvehikel van Strategy, aan als de grootste boosdoener achter die dip.

Bitcoin is verkrijgbaar bij Bitvavo en Bybit.

Vergelijking met de GBTC-premie afbouw

In een uitgebreide analyse vergelijkt Hougan de huidige situatie met het moment waarop de premie op het Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) wegviel. Destijds leidde dat tot een forse afbouw van hefboomposities in de markt, met grote koersschommelingen als gevolg. Hougan ziet nu een vergelijkbaar patroon bij STRC en MSTR.

Zijn conclusie is dat overtollige leverage uit de cryptomarkt wordt gespoeld. Dat is volgens hem geen reden tot paniek, maar juist een gezond en onvermijdelijk onderdeel van een normale cyclus. Hij geeft aan dat de volatiliteit in STRC een natuurlijk en belangrijk element is van zo’n cyclus, en dat hij denkt dat de markt de bodem nadert. Eerder schreven we ook over analisten die een bodem zien aankomen op basis van andere indicatoren.

Strategy heeft meer speelruimte dan gedacht

Een belangrijk punt dat Hougan maakt is dat Strategy door zijn nieuwe kapitaalstructuur meer mogelijkheden heeft dan voorheen. Het bedrijf hoeft niet langer alleen maar Bitcoin te accumuleren, maar kan ook verkopen of andere financiële stappen zetten afhankelijk van de marktomstandigheden. Dat maakt Strategy minder voorspelbaar als koper, maar ook minder kwetsbaar in periodes van stress.

Die flexibiliteit is relevant voor beleggers die Strategy traditioneel zien als een onvoorwaardelijke Bitcoin bull. Hougan nuanceert dat beeld en vraagt aandacht voor de bredere kapitaalstrategie van het bedrijf. Intussen blijven Bitcoin ETFs geld aantrekken, wat erop wijst dat institutionele interesse in Bitcoin overeind blijft ondanks de recente turbulentie.