Galaxy verlaagt kans op CLARITY Act in 2026 naar 10%

De kans dat de Amerikaanse wet voor de regulering van cryptomarkten, de CLARITY Act, dit jaar nog wordt aangenomen, is sterk gedaald. Galaxy Research schat die kans nu op slechts 10%. Doordat de wetgeving vastzit in de Senaat, versnellen zowel de beurswaakhond SEC als de grondstoffenwaakhond CFTC hun eigen beleidsmaatregelen om toch duidelijkheid te bieden aan de cryptosector. Die maatregelen zijn tijdelijk van aard en kunnen door een volgende regering worden teruggedraaid.

In het kort:

• Galaxy Research verlaagt de kans op goedkeuring van de CLARITY Act in 2026 naar 10%.
• De SEC bereidt twee grote vrijstellingen voor om crypto uitgifte en tokenisatie van effecten mogelijk te maken, maar trekt die plannen steeds weer terug.
• Administratieve maatregelen van de SEC en CFTC kunnen tijdelijk een leemte opvullen, maar bieden geen juridisch duurzame vervanging voor wetgeving.

Waarom de CLARITY Act vastloopt

Na een breed gedragen behandeling in de Senaatscommissie voor bankzaken in mei leken de kansen voor de CLARITY Act aanvankelijk goed. Maar de afgelopen weken stapelden de obstakels zich op. Een slepend conflict over strengere ethische regels voor politici die betrokken zijn bij crypto bleef onopgelost, terwijl banken, en dan vooral kleinere gemeenschapsbanken, hun bezwaren kracht bijzetten en steun voor de wet bij een aantal Republikeinse senatoren begon te tanen.

Senaatsmeerderheidsleider John Thune slaagde er niet in de benodigde 60 stemmen te verzamelen om een filibuster te overwinnen, en riep geen stemming uit voor het augustusreces. Vlak voor het reces werd de eerste stemming formeel aangekondigd, waardoor de Senaat na terugkomst in mid september alsnog kan stemmen. Galaxy Research acht dat echter weinig realistisch: de septemberzitting duurt slechts twee tot drie weken, wat nauwelijks ruimte laat om zo’n omvangrijke wet door de Senaat te loodsen.

SEC en CFTC reageren met eigen stappen

Omdat de CLARITY Act vastloopt, grijpen de SEC en CFTC naar eigen middelen. Volgens Galaxy Research bereidt de SEC twee vrijstellingen voor. De eerste, Reg Crypto, moet een nieuw traject openen voor de publieke uitgifte van cryptoactiva. De tweede, de Innovation Exemption, zou de secundaire handel in getokeniseerde effecten via DeFi mogelijk maken. De SEC leek deze vrijstellingen meerdere keren op het punt te staan te publiceren, maar trok de plannen telkens terug na weerstand van de traditionele financiële sector.

De CFTC speelt ondertussen een eigen rol. De toezichthouder probeert zijn bevoegdheid over zogenoemde prediction market contracten te verstevigen en vaardigde een spoedmaatregel uit tegen een poging van de procureur generaal van New York om het prediction market platform Kalshi via een rechterlijke uitspraak te blokkeren.

Administratieve maatregelen zijn geen duurzame oplossing

Galaxy Research stelt dat de stappen van de SEC en CFTC een tijdelijke leemte kunnen opvullen zolang de wetgeving niet rond is. Maar er zit een duidelijke beperking aan: maatregelen die via administratief beleid worden doorgevoerd, missen de juridische duurzaamheid van een wet. Een volgende regering kan ze aanpassen of intrekken. Ze vervangen daarmee geen structureel wettelijk kader dat door het Congres is vastgesteld.

Toch verwacht Galaxy dat de SEC de teksten van Reg Crypto, de Innovation Exemption of beide binnen enkele weken tot een paar maanden publiceert. Mede omdat SEC commissaris Hester Peirce haar zetel in november moet verlaten, is er haast bij de toezichthouder om deze beleidsinitiatieven nog tijdig vast te leggen.