SEC waarschuwt: crypto vaults en onchain leningen kunnen onder effectenwet vallen

SEC Commissioner Hester Peirce geeft aan dat crypto vaults en onchain leenstrategieën mogelijk onder de Amerikaanse effectenwetgeving vallen. Of dat het geval is, hangt af van de specifieke structuur en werking van het product. Peirce roept marktpartijen op om met de SEC in gesprek te gaan over de bestaande regels.

Wanneer valt een vault onder de effectenwet?

Volgens Peirce kan een vault worden gezien als een gemeenschappelijke onderneming waarbij gebruikers geld inleggen met een redelijke verwachting op winst, gebaseerd op de inspanningen van de vault-aanbieder of beheerder. Een vault die beleggingen in effecten aanhoudt of verdeelt, kan daarmee in het vaarwater komen van een beleggingsmaatschappij. Sommige vaults lijken op unit investment trusts met een vaste portefeuille en weinig actief beheer, andere lijken meer op actief beheerde fondsen of zelfs op individueel beheerde rekeningen.

Producten waarbij managementbeslissingen een rol spelen bij rendementsstrategieën, vermogensallocatie, rentetarieven, loan-to-value-limieten of liquidatiedrempels, kunnen vragen oproepen rondom effecten, beleggingsmaatschappijen of beleggingsadvies. De SEC stelt dat elke analyse afhankelijk is van de feiten en omstandigheden van het specifieke geval, en dat daarbij altijd de grenzen van de bevoegdheid van de Commissie worden gerespecteerd, net als de vrijheid van meningsuiting van ontwikkelaars.

Ook onchain leningen in het vizier van de SEC

Niet alleen vaults, maar ook onchain leenstrategieën kunnen volgens Peirce significante juridische implicaties hebben. Onchain leningen kunnen, afhankelijk van de motivaties van de betrokken partijen en het distributieplan, de kenmerken dragen van effecten in de vorm van schuldbewijzen. Dat geldt dus los van de specifieke activa die daarbij betrokken zijn.

Peirce moedigt marktpartijen aan om actief contact te zoeken met de SEC en feedback te geven over de vraag of bestaande regels moeten worden aangepast om vaults en onchain leningen beter te accommoderen. De volledige verklaring is te lezen via de website van de SEC. De uitspraken volgen in een periode waarin toezichthouders wereldwijd steeds nauwkeuriger kijken naar de crypto sector, zoals ook blijkt uit een recent FATF-rapport over AML-controles in de cryptosector.