Twee Ethereum metrics duiken tegelijk onder nul: wat zegt dat?

Twee langetermijn on-chain metrics van Ethereum staan tegelijkertijd in negatief territorium. Dat is historisch gezien een zeldzame situatie die in het verleden samenviel met periodes van accumulatie en lage waarderingen. De Ethereum koers staat momenteel op $1.850, een daling van 1,2% in de afgelopen 24 uur.

Ethereum is verkrijgbaar bij Bitvavo en OKX.

In het kort:

• De MVRV Z-score van Ethereum staat op -0,14, wat duidt op een gecomprimeerde waardering ten opzichte van de gerealiseerde waarde.
• De Delta Growth Rate staat op -0,07, wat aangeeft dat on-chain waarde opbouw de speculatieve prijsstijging overtreft.
• Beide metrics zijn tegelijk negatief, iets wat historisch vaker samenvalt met accumulatiefases dan met markt euforie.

Wat zeggen de twee metrics precies?

De MVRV Z-score meet hoe de marktwaarde van Ethereum zich verhoudt tot de gerealiseerde waarde, oftewel de prijs waartegen munten voor het laatst bewogen zijn. Een score van -0,14 betekent dat ETH op dit moment fors onder die gerealiseerde waarde handelt. Negatieve waarden voor deze metric kwamen in het verleden vooral voor tijdens periodes van stevige marktdruk, zoals de bodems van 2018 en 2022.

De Delta Growth Rate vergelijkt de groei van de marktkapitalisatie met die van de gerealiseerde kapitalisatie over een periode van 365 dagen. Een negatieve waarde van -0,07 geeft aan dat de gerealiseerde kapitalisatie sneller groeit dan de marktwaarde. Simpel gezegd: coins wisselen van hand tegen hogere prijzen dan de huidige marktkoers, wat duidt op actieve accumulatie door langetermijninvesteerders.

Historisch patroon, maar geen garantie

Analist joao_wedson wijst erop dat het gelijktijdig negatief zijn van beide metrics historisch gezien vrijwel uitsluitend optrad in fases van ondergewaardeerde markten, en niet tijdens euforische periodes. De grafieken van Alphractal laten zien dat vergelijkbare omstandigheden rond 2019 en 2022 opdoken, telkens voorafgaand aan een herstelbeweging.

Toch is er een duidelijk voorbehoud: dit betekent niet automatisch dat Ethereum zijn definitieve bodem al heeft bereikt. De marktsentiment is op dit moment nog altijd negatief. Wat de metrics wel laten zien is dat de waarderingsstructuur van Ethereum steeds aantrekkelijker wordt voor wie een langere tijdshorizon hanteert. Intussen blijven grote spelers actief; zo bezit Bitmine al voor $58 miljoen aan Ethereum en staket het bedrijf 87% van zijn voorraad, terwijl Vitalik Buterin de routekaart van Ethereum recent aanpaste met meer focus op privacy en kwantumveiligheid.